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　　3月5日，B站2025年四季度及全年财报显示，去年全年，B站营收303.5亿元，同比增长13%，净利润和经调整净利润分别为11.9亿元、25.9亿元，同比均扭亏为盈。

　　B站首次实现全年盈利，这离不开广告业务带动。据财报数据统计，B站广告收入已经连续12个季度增长，并成为B站收入增速最快的业务，其收入占比已经接近传统的增值服务业务。

　　实现首次全年盈利后B站依然相信内容社区这门生意。“内容平台竞争终局是看哪个平台拥有最多的优质内容，尤其在工业生产快餐化内容越来越多的时候，优质内容显得更稀缺。”B站董事长兼首席执行官陈睿说。

　　高管在财报电话会上更多回答商业化相关问题而非内容策略。陈睿提出，在未来竞争中，B站第一要保持和强化优质内容的心智，第二要让UP主（B站上的创作者）在平台上有更好发展、更长生命周期、更多商业回报。据他透露，去年超过300万的UP主在B站获得收入。

　　如今，BAT（百度、阿里、腾讯）、字节等互联网大厂已经明牌要争着坐上AI的牌桌，而刚实现盈利的B站现阶段选择把AI当作发展支线，更多仍是基于UGC（用户生产内容）内容寻求潜在转化或增量。陈睿表示，B站未来在AI上将更多关注如何使用AI匹配平台内容与用户，挣AI投放广告的钱，以及上线包括AI翻译在内的AI辅助创作工具。

　　不同于腾讯、网易等大厂对MOBA（多人在线竞技游戏）、RPG（角色扮演游戏）、FPS（第一人称射击游戏）等品类的坚持，在游戏上，B站也强调做垂类头部，避开大厂锋芒。

　　对于近两年来爆款《三国：谋定天下》（简称《三谋》），陈睿提出长线运营，以及成为SLG（策略模拟游戏）头部产品的要求；而对于即将上线的《三国：百将牌》及《闪耀吧！噜咪》，陈睿则瞄准年轻玩家，并期待前者成为大DAU（日活跃用户）产品。

　　2025年B站首次实现全年盈利，这在一季度时已初现苗头。从经调整净利润口径来看，B站去年四个季度全部实现盈利，分别为3.62亿元、5.613亿元、7.863亿元、8.784亿元。从净利润来看，B站也连续三个季度实现盈利。去年二季度至四季度，B站净利润分别为2.183亿元、4.694亿元、5.139亿元。

　　B站2025年四个季度的净利润及经调整净利润。新京报贝壳财经记者 韦英姿 制图

　　B站盈利背后是广告业务的强势崛起，其营收占比已接近传统的增值服务业务。财报显示，B站去年广告收入为100.6亿元，增值服务收入为119.3亿元。据记者测算，二者营收占比分别约为33.1%、39.3%。

　　并且，B站广告收入已经连续12个季度增长，成为B站收入增速最快的业务。财报显示，B站去年广告收入同比增长23%，而移动游戏、增值服务、IP衍生品及其他业务收入则分别同比增长14%、8%、-3%。

　　B站2022年四季度至2025年四季度广告收入。新京报贝壳财经记者 韦英姿 制图

　　B站COO（首席运营官）李旎在财报电线年四季度及全年广告业务的表现是B站用户价值以及商业化效率共同提升的结果。广告效率提升体现在与广告素材的结合，包括用AI实现的自动化投放系统。她透露，去年四季度，B站广告在搜索、电脑大屏、小程序等场景都实现60%以上的增长。

　　UGC内容社区是内容与用户相互成就的结果，B站早年用户已经长大，具备消费能力，这是目前B站用户价值潜力之一。李旎表示，B站用户平均年纪在26至27岁之间，处于消费和决策能力快速上升阶段，这些不只是B站关注的用户群体，也是广告主最希望获取的消费力。

　　目前，B站用户规模仍在增长。财报电话会数据显示，B站四季度DAU达1.13亿；一季度至四季度，B站DAU同比增速分别为4%、7%、9%、10%。

　　互联网大厂几乎都在用AI改造内部业务效率，尤其是广告。李旎提出，AI短期会带来广告预算剧增，但中长期仍会面临大洗牌及预算的重新分配。

　　她认为B站在AI广告场景上的优势在于年轻用户这一基本盘。“年轻用户的科技属性更强、具备很好的AI接受度，而B站是优质内容集中的兴趣社区。投放广告能转化为用户消费心智，品效转化优于纯流量型平台。”

　　2024年二季度，《三谋》一度让B站游戏实现高速增长，尽管后续的《逃离鸭科夫》也小有水花，但B站游戏收入增速仍逐渐下滑。根据财报，去年三季度至四季度，B站游戏业务持续出现负增长，分别为-17%、-14%。反映到全年上，2024年至2025年，B站游戏收入增速由40%降至14%。

　　B站游戏未来主线强调长线运营和垂类头部。陈睿认为，在游戏行业红利越来越少的情况下，只有长期运营才能把业务做得更扎实。目前，B站代理游戏中七成收入来自长线运营收入产品。

　　垂类头部游戏则是B站押注的未来增量来源。在《三谋》运营上，陈睿表示，2026年更重视赛季运营，重视游戏生态、社区，做好海外市场。目前《三谋》已上线港澳台，还将上线韩国及亚洲其他地方。

　　而对于《三国：百将牌》及自研的《闪耀吧！噜咪》，陈睿则将其视为游戏品类年轻化战略的产物。前者计划在今年3月再付费测试一轮，年中上线，期待其成为大DAU产品；后者预计在二季度开启付费测试，今年内全球发行。

　　AI已经上升为下一代互联网入口之争，从B站目前的策略来看，B站仍将AI作为辅助工具，在原有内容基本盘上寻求AI机会。

　　在回答B站未来AI重点投资时，陈睿提出三个方向：一是利用AI增强对内容和用户意图的理解，帮助识别高质量内容，在更早阶段推向更多人；二是商业广告的AI赋能，让内容和广告更好结合；三是今年会正式推出包括AI翻译在内的AI辅助创作工具。

　　B站管理层表示，预期未来毛利率将达到40%至45%，经调整后的营业利润率将达到15%至20%，并将适度加大在人工智能领域的投入，把部分新增利润再投资于与公司核心业务紧密相关的AI应用。

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